疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者 毛艺融

　　创投行业再次迎来(lái)利好。9月(yuè)18日召开的国务院(yuàn)常务会(huì)议（以下简
称“国常会”）提出，创业投资(zī)事关(guān)科技创(chuàng)新、产业升(shēng)级和高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　中关村发(fā)展启航基金(jīn)董事总经理李伟对《证券日报》记者表示
，此疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力次国常会关于促进(jìn)创业投资发展的举措非常及时，有望大幅提(tí)升投资机构
及企(qǐ)业的信心，进一(yī)步(bù)激发创业投资(zī)市场(chǎng)活力。

　　创业投资受重视

　　据清科研究中心统(tǒng)计，今年上半年，半导(dǎo)体及电子设备、IT、生物技术(shù)/医疗健康、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生投资案(àn)例
数2408起，占比79.4%，同比增(zēng)加
1.9个百分点(diǎn)。

　　从政策面(miàn)来看，创业投资在支(zhī)持科技创新方面的(de)作用(yòng)愈发(fā)受到重视(shì)。今(jīn)年(nián)6月份，国务院办(bàn)公厅发布《促进创(chuàng)业投(tóu)资高质量发展(zhǎn)的若干(gàn)政策措施(shī)》（以下简称“创投十七条”），针对(duì)“募投管退”全流 程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提(tí)出的举措(cuò)和近期(qī)政府疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力对于创业(yè)投资的支(zhī)持举措一脉相承(chéng)，且更具有针对性，特别是进一步肯定了创业(yè)投资(zī)在(zài)科技创新、产业升级和高质量(liàng)发(fā)展方面的重要意义。”LP投顾创始人、创投(tóu)行业专(zhuān)家国立波表示。

　　如今，初创公司的科(kē)技属性和商业变现能力更受到重视。长江商学院战略学(xué)教(jiào)授、副院长(zhǎng)滕(téng)斌(bīn)圣介绍，重点(diǎn)投资赛道从金融创新、消费互联网、共(gòng)享经济
等(děng)相关概念和赛道转向半导(dǎo)体、新(xīn)能源、高端制造等具(jù)有(yǒu)硬科技属性(xìng)的战略性新兴产业和新质生产力方向，聚(jù)焦于科技创新，解决“卡脖子(zi)”问(wèn)题，赋能(néng)实体经 济(jì)产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创(chuàng)投市场(chǎng)发展速度放缓，资金募集难(nán)、投后压(yā)力大
、退出预期不稳定(dìng)等问题日(rì)益凸显。

　　此次国常会疏通“堵
点(diǎn)卡点”的举措可谓一针见血(xuè)。李伟解释，一方面，创投行业当(dāng)前面临的(de)主要矛(máo)盾是“募
投管退(tuì)”整个环(huán)节(jié)的堵和卡的问题，而非单一环
节的(de)影响。另一方面，国常会给出了解决(jué)问题的思路，比(bǐ)如增加耐心资本的(de)供给、加大力度(dù)扶持企(qǐ)业上市等(děng)。

　　从一级市场的资金募集来看(kàn)，创业投资基金数量持续领先(xiān)。据清科研究中心(xīn)统(tǒng)计，今年上半年共有1817只(zhǐ)基金(jīn)完成新一轮募集，数(shù)量(liàng)同比下(xià)降50.1%；募资规模(mó)为6229.39亿元。其中，创业(yè)投资基金数量持续(xù)领先(xiān)，占比维(wéi)持在60%以上。

　　从退 出方式来看，投资人退出项(xiàng)目实(shí)现(xiàn)收益的方式主要(yào)有(yǒu)三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善并购贷款适用范围、期限、出资(zī)比例等政策规定，扩大科技创新领域并购(gòu)贷款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常(cháng)会提出，要推动国资出(chū)资成(chéng)为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退(tuì)出相关政(zhèng)策
措施。

　　近(jìn)年来，多地发起设立了支持地(dì)方 产业集群发(fā)展的(de)专项基(jī)金，精准支持中小企业和(hé)科技创新发(fā)展。例如，北京市政府投资引(yǐn)导基金和多家市场化GP联合组建了4只产业基(jī)金。

　　在滕斌圣看来，政(zhèng)府背景的(de)资(zī)金倾向于聚焦各地产业(yè)重点培养方向的专精特新“小(xiǎo)巨人”，专注于细分(fēn)市场、市场占(zhàn)有率(lǜ)高(gāo)、创新能力强、掌握关键核心(xīn)技术(shù)的项目 。

　　此(cǐ)外，各地也(yě)在优化国有资本(běn)考核与评价机制等方面持续探索。例如，7月份，上海市人民政府办(bàn)公厅发布《关于进一步推动上海创业(yè)投资高质量发(fā)展的 若干意见》提出(chū)，建(jiàn)立健全适应创业投资行(xíng)业特点的长周期考核评(píng)价机制，强化“募(mù)投管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表大会常务委员会第(dì)十一次会议(yì)通过《广东省科技
创新条例》提出，省人民政府(fǔ)科技(jì)、财(cái)政、国(guó)有资产监督管理等部门对国有天使投(tóu)资基金、创业投资基金的(de)投资期和退出期(qī)设置不同(tóng)考核(hé)指标，综合评价基(jī)金整体运(yùn)营效果，不以国有(yǒu)资本保值增值作为主要考核(hé)指标。

责任编辑：何松琳

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