用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记者 昌校宇

　　科技创(chuàng)新是(shì)推动经济高质量(liàng)发展的动力，也是推动培育新质生产力的关键。从“创新”的起点到“生产力”的落脚点，这个过 程(chéng)离不开金融活水的灌溉。那么，资本市(shì)场(chǎng)如何推动更多优质(zhì)资源向科技创新领(lǐng)域集聚？在服务科技创新方面取(qǔ)得了哪些成效？专业买(mǎi)方 机构怎(zěn)样助力构建(jiàn)“长钱长投”生态？就此(cǐ)，《证券日报》记(jì)者采访了建(jiàn)信基金研究部负责(zé)人(rén)田(tián)元泉。

　　田元泉表示：“作为五篇大(dà)文(wén)章之(zhī)首(shǒu)的‘科(kē)技金融(róng)’，彰显了金融服务实体经济、服务科技创新的重要使命，也是
推动培育新质(zhì)生产(chǎn)力的关(guān)键。资(zī)本 市场作为‘科技—产业—金融’循环的重(zhòng)要枢纽，无论是对于新(xīn)兴技术的研发、科技成果的(de)转化，还是(shì)现(xiàn)代化产(chǎn)业体系的(de)建设、新质生产力的形(xíng)成，都发挥着强有力的支撑作用(yòng)。”

　　从投资端角度来看，资本市场通过挖掘优质科技企业的投(tóu)资(zī)价值，提高资(zī)源的配置效率(lǜ)。田元泉分(fēn)析称：“一(yī)方面，能(néng)够引导(dǎo)更多资源(yuán)配置到战略性新兴产业和‘专精特(tè)新’企业，切实(shí)支持科技创新和产业升级，助(zhù)力科技企业高(gāo)质量发展和增强资本市场稳(wěn)定性；另一方(fāng)面，创设科技主题(tí)类公募基金、银行理财等金融产品，能适应投资者多样化的风险(xiǎn)偏好，更好地满(mǎn)足居民财富(fù)管理需求。”

　　从交易端角度来看，资(zī)本(běn)市场可以通过发挥投研能力优势为科技企(qǐ)业提供合理估(gū)值和定价(jià)。田元泉同时表示：“在一级市场上，随着全面注册制落地，企业发行定价采用(yòng)市场化(huà)询价模式，资本市场众多机构投资者在科技(jì)企业上市合(hé)理定价过程(chéng)中发(fā)挥积极作用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率用。在二级市(shì)场上(shàng)，资(zī)管机构可以通过投资决策和交(jiāo)易执行，为科(kē)技上市企业提供持续的价格发现功(gōng)能，避免其价格长期(qī)偏(piān)离价值，助力科创企(qǐ)业做大做强。”

　　值(zhí)得一提的是，资本市场已然成为护(hù)航科技(jì)创新行(xíng)稳致远的重要平台。目前，资本市场已形成涵(hán)盖沪深(shēn)主板、创业板、科创板、北交(jiāo)所等在内的体系
完整、层次(cì)清晰、功(gōng)能互补的多(duō)层次架构，市(shì)场整体的包容性(xìng)、适应(yīng)性、覆盖面不断提升，尤(yóu)其对(duì)科技创新类企业的服务力度大大增强，更多资源向科技创新等领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板上市公司数量由首批25家扩容(róng)至573家，总市值超5万亿 元(yuán)，IPO总融资额(é)近万亿元规模。这些上市公司主要集中在新一(yī)代信息技术、生物医药、高端(duān)装备、新(xīn)材料、新能源、节能环保等高新技术产业(yè)和战略性新兴产业，田元泉认为：“科创板行业(yè)结构布局与新质生产力发(fā)展方向高度契合，成为打造和(hé)培(péi)育新质生产力的(de)‘主(zhǔ)阵地(dì)’。”

　　自2020年9月(yuè)份首批科创50ETF成立(lì)起，科创板指(zhǐ)数境内外产品总规模持续增长，目前科创(chuàng)板指数数(shù)量已有数十只，涵盖宽基指数、主题指数、策略指数等不同类型，境内外产(chǎn)品规模接(jiē)近两千亿元，具(jù)备较高的中长期(qī)投资价值。田元(yuán)泉表示：“科创板指数体系的完善，不仅为投资者提供了丰富的产(chǎn)品(pǐn)工
具选择(zé)，也通(tōng)过精准服务创新驱动发展战略，引导更多社会资金流向国(guó)家重点支持领域。”

　　科(kē)创板作为资本市场改(gǎi)革的(de)试验田，制度创新性和包容性也不断提(tí)升。在田元(yuán)泉看(kàn)来，新“国九条”“科创十六条”“科创板八条”等系(xì)列政(zhèng)策体系的落地(dì)，充分体现了资本市场对科技型企(qǐ)业在“硬(yìng)科技”定位、发行承销、股债融资、股权激励等多方面的支持力度，为科技创新(xīn)企业(yè)提供了广阔的融资渠道和良好的市场环(huán)境。

　　4月份发(fā)布的新“国九条”明(míng)确，“大(dà)力推动中长(zhǎng)期资金入市，持续(xù)壮大长期投(tóu)资(zī)力量”。紧接(jiē)着，证监(jiān)会党委(wěi)书记、主席吴清在北京召开(kāi)专题座(zuò)谈(tán)会时提到(dào)，“支持更多长期(qī)资金入市”。

　　针对长线资金的(de)特征，田元泉表示，一般具
备五个条件。“一是投资(zī)周期长，投资期限一般在5年甚至10年以上(shàng)；二是对资金来源的稳定性要求(qiú)较(jiào)高，高度依赖能(néng)够把居民长期积蓄转化为(wèi)可贷资金(jīn)的国内银行部门(mén)和(hé)机构投资者，如商业银行、投资银行、主权(quán)财富基金、养老基金等；三是更加侧重投资实体 、投资产业；四是比传统投资资本具有更强的风险承受(shòu)能力和风险容(róng)忍度；五是投资结构与工具种类分散。”

　　田元泉认为(wèi)，综合来看，社保基(jī)金、养 老金、保险资金(jīn)等(děng)长期资金，在市场参与度、投资运作、绩效(xiào)考核 、投(tóu)资灵活度等方面还有进一(yī)步挖掘(jué)的潜力。

　　公募基金作为资管行(xíng)业权益投资的代(dài)表，如何进一步(bù)提升(shēng)各方面(miàn)能力，对接好这部(bù)分增量长(zhǎng)线资金？田元泉(quán)建议(yì)：“基金管理人应树牢(láo)理性投资、价值投资、长期投资理念，注(zhù)重投(tóu)资的可持续性和企业长期增长(zhǎng)潜力(lì)，摒弃 短期投机(jī)行(xíng)为，引导资本流向关(guān)键领域(yù)和战略性产业，更好发挥资本(běn)市场‘稳(wěn)定器’和‘压舱石’的功能作用。同时，以投资者回(huí)报为导向，推出更(gèng)多匹配中长期资(zī)金需求的产品和服务(wù)，进一(yī)步增(zēng)加权益(yì)类资产(chǎn)的配置比例，力(lì)争满足投(tóu)资者对于长(zhǎng)期投资回报(bào)的需求，增(zēng)强投资者对资本市场的预期(qī)，构建‘长钱长投’良性(xìng)生态。”

责任(rèn)编辑：何松琳

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