来源：华 尔街见“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑闻(wén)

　　除了尚不确(què)定的9月降息幅度，Nick Timiraos表示(shì)，美联储的选择将通过季度经济(jì)预测得(dé)到(dào)补充，如果(guǒ)有更多(duō)官(guān)员(yuán)预计今年总共降息(xī)1个(gè)百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降(jiàng)息。另一种选择是9月降息25个基(jī)点，并(bìng)预计在今年最后(hòu)两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则(zé)保留加快降息步伐(fá)的选项(xiàng)。

　　周二，有“新美联储通讯社”之 称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首(shǒu)次降息的幅度仍存(cún)疑。美联储通常倾向于以25个基点的幅度行动，但这 一次，情(qíng)况(kuàng)变得复杂。

　　Timiraos开门见山(shān)地表示(shì)，当前美联储的基准利(lì)率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来的(de)最高水平。美(měi)联储料将在本周三开(kāi)启降息，目的是，在(zài)通胀压力降 温的情况下保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美(měi)联储是
将基准利率(lǜ)下调更大(dà)幅度的50个基
点
还是传(chuán)统的25个基 点，将取决于美联储(chǔ)主席鲍威尔如何在一系列微妙的考量中(zhōng)带领他的同事们做(zuò)出选择。

　　美联储官员(yuán)们倾向于以25个基点的幅度加息(xī)或降息，以 研究这些举措的
影响。但当他们认(rèn)为自己的利率立场与风(fēng)险平衡不一致时，他们会行动得更快。例如在2022年，美联储就以50个基点和(hé)75个基点的
幅度加息(xī)，以
应(yīng)对
高通胀。

　　过去(qù)几个月(yuè)美国的经济数据显示(shì)，通(tōng)胀已恢复(fù)稳步下降，朝(cháo)美联储2%的目(mù)标(biāo)迈进(jìn)。但劳动力市场已经降温，8月失业率从(cóng)去年(nián)年底(dǐ)的3.7%上升至4.2%。截至8月(yuè)的三个月内，月度非农就业增长已放缓至平均11.6万人(rén)，而2023年12月(yuè)时为21.2万人。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时(shí)候(hòu)，投资者们还预计美联(lián)储(chǔ)9月会(huì)议的降息幅(fú)度仅为25个基点，因(yīn)为很少有美联储官员公(gōng)开呼(hū)吁(xū)进(jìn)一步降息。从(cóng)美联 储官员们(men)的沟通来看是9月降息25个基点，并且经济数据还不错(cuò)。

　　美联储FOMC会议前(qián)的(de)静默期于(yú)9月7日开(kāi)始，Timiraos列举了几(jǐ)位(wèi)美联储高官讲话，体现了在本
次静(jìng)默期前夕，官员们对降(jiàng)息(xī)幅度(dù)的犹(yóu)豫 不决：

　　Timiraos说，美联(lián)储官(guān)员们(men)经常将自己的工作称为风(fēng)险(xiǎn)管理——例如，权衡通胀加剧(jù)的风(fēng)险VS失业加速的(de)风险。他们经常设定利率来(lái)应对那些(xiē)看起(qǐ)来成本更高的风险。在过去两(liǎng)年半的(de)大部分时间里，随着(zhe)通胀率(lǜ)飙升至7%以上，风险管(guǎn)理倾向于采取 更激进的方法来防止通胀根深蒂固。

　　从风险(xiǎn)管理的角度(dù)思考，Timiraos援引前(qián)达拉(lā)斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中也大量援引了前美(měi)联储高级顾问(wèn)William English的话(huà)说(shuō)：

　　Timiraos指出，美联储(chǔ)的选择将通过季度经济(jì)预(yù)测得到补充，这些预测(cè)显示官员们(men)预计利率在年底将达到的水平。尽管这些(xiē)预测并非委员会讨论的结果，但(dàn)它们对金融(róng)市场同样重要，因为美联储决策者的利率展望可以影响按(àn)揭贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)商(shāng)业债务等一(yī)系列借贷成本。

　　9月会(huì)议的相关预测尤其具有参考(kǎo)价值，因为今年(nián)之后只有两次会议了(le)，即11月(yuè)和12月(yuè)会议(yì)，9月的预测为之(zhī)后(hòu)的两次会 议(yì)提供了异常具体的(de)观点。

　　如果有更多官员预计今年总共降息 1个百分点，那就意味着今年至(zhì)少会有一次50个基点的降息。将更大幅度的降(jiàng)息(xī)推迟到今年晚些时候(hòu)可能会引发尴尬的(de)问题：为什么这是最好的做法(fǎ)？另一种选(xuǎn)择是9月降息25个(gè)基点，并预计在今年
最(zuì)后两次会议上(shàng)降息幅度相同，如果经济恶化(huà)，则保留加快降息步伐的(de)选项。

　　由于本周(zhōu)的决
策(cè)两种结果(guǒ)难分高下，鲍(bào)威尔可能会面临至少一名(míng)政策制定者的反对意见。12名投票官员(yuán)包括5位地区联储(chǔ)主席和7位驻华盛顿的理(lǐ)事(shì)。在过去(qù)两年里，没有(yǒu)任何(hé)美联储官员反(fǎn)对过政策决定，这与过去半个世纪中最长的一次类似记录持平。此外，自2005年(nián)以来，美联储理(lǐ)事从(cóng)未对利率决定发表过异议。

责任编辑：王许(xǔ)宁

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