上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？

继今年1月份之(zhī)后(hòu)，A股(gǔ)市(shì)场再次跌破了2800点关口。上一次A股跌破2800点之后(hòu)，市场继续加速下跌，并在(zài)2月初探底至2635点(diǎn)才止跌企稳(wěn)。

时隔半年，A股再次(cì)跌破2800点。虽(suī)然收盘时勉强收在2800点之上，但仍未算真(zhēn)正的企稳。如果没有(yǒu)重(zhòng)要利好推动(dòng)，市场可能还会(huì)再次考验2800点的(de)支(zhī)撑有效性。

这一次A股市场的下跌走势，基本上(shàng)呈现(xiàn)出(chū)缩量(liàng)下(xià)跌的走(zǒu)势。量价齐跌，一般(bān)代表着下跌中继的信号。即使(shǐ)之后有反弹，但后市仍有继(jì)续探底的(de)风险。什么时候市场开始出现放量下跌或者(zhě)量(liàng)价齐升的状态，那么市场可能才(cái)会出现阶段性企(qǐ)稳的迹象。

今年年初的(de)股市下跌，更多体现(xiàn)在非理性下跌的走势。市(shì)场接连失(shī)守2900、2800和2700点关口，随后(hòu)政策面频吹暖(nuǎn)风，加上大资金的进(jìn)场护盘(pán)，才(cái)加快了股市见底的步(bù)伐。

与今年初的非理(lǐ)性下(xià)跌走势不同，这一次的下跌行情，不仅没有(yǒu)成交量的显著放大，而且期间还(hái)没有实质性的利好政策出台，空头大举发力，多头(tóu)毫(háo)无还击的力量。

在这一轮(lún)下跌行情中，从(cóng)公开数据中，国家队资金成为护盘的主力。截至二季度末，汇金、汇金资管和证金公(gōng)司(sī)持有A股市值高达30664亿(yì)元，较上年末增(zēng)加了3771亿元。

从(cóng)这一轮国(guó)家队资(zī)金的买入情况来看，重仓的对象主(zhǔ)要是(shì)国有大行。在工行、中(zhōng)行和农(nóng)行的前十大股东名单中(zhōng)，也看到了汇金(jīn)、证金的身影。

这一轮股市调(diào)整，国有大行起到了市场护盘的影响作用。今年以来，六大行平均涨幅在30%左右，但对市场的提(tí)振(zhèn)影响(xiǎng)却相当有限。

实际上上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？，从股市日均成交额的变化情(qíng)况，也可以看出(chū)目前市场资(zī)金对A股的真实态度。

在过去几个月时间里，A股市场偶(ǒu)尔(ěr)出现(xiàn)了短暂放量的迹象，但(dàn)短暂(zàn)放量之后，往(wǎng)往是缺乏(fá)了持续性。以8月30日(rì)为(wèi)例，沪深市场单日成交额放大至8800亿左右，但(dàn)放(fàng)量不到一天，第二第三个交易日市场成交(jiāo)额迅速萎缩，9月3日A股单日成(chéng)交额再次(cì)回落至6000亿以(yǐ)下，意味着前两天的股市上(shàng)涨，只是回光返照，并非真正意义上的止跌(diē)企稳。

上证指数再次跌破2800点，那么A股见底的信(xìn)号(hào)又是什么呢？

从破净率、平均估值等数据分析，目前A股市场已经处于历史估值低位水(shuǐ)平。但是，在这种非理性调整行情(qíng)中，资金(jīn)并不会看估值、破(pò)净率，而是(shì)看市(shì)场的赚钱效应与投资信心。

在熊市(shì)调整阶段，技术面往往会比基本面更有价(jià)值。因为，市场的投资情绪基(jī)本上(shàng)都写在了股市的走势上，均线系统、量(上证指数盘中跌破2800点关口，这一次下跌与年初有什么不同？liàng)价指标也是真实反映出(chū)市场投资情绪的变化。

多(duō)个(gè)主要均线齐头向(xiàng)下，形成了空头排列(liè)的形态，这种形态往往预示着(zhe)股(gǔ)市处于下跌阶段，不要(yào)轻(qīng)易抄底(dǐ)。

在(zài)量价齐跌(diē)的(de)背景下(xià)，叠加均线系(xì)统的空头排列形态，进一步印证(zhèng)着股市持续探底的迹象。

因此(cǐ)，基本面触底往往不是(shì)最终的底部(bù)，技术(shù)面与基本面触底，才有(yǒu)望形成阶段性的底(dǐ)部。

例如，股(gǔ)市在底部区域(yù)出现量能堆积、持续放量的迹(jì)象，这(zhè)是(shì)股市见(jiàn)底的一个重要信号。同时，还需要观察大资金(jīn)的净流向情况(kuàng)，特别是外资资金是(shì)否出(chū)现持续多日大幅净(jìng)买(mǎi)入(rù)的迹象等。

当股市资金面触底、技(jì)术面触底以及基本(běn)面触底(dǐ)之后，将会形成重要性的底部。A股市场的波动率较大、不确定因素较多，在重要(yào)底(dǐ)部信(xìn)号确立之前，不宜盲目(mù)抄底(dǐ)。

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