券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！

　　9月(yuè)1日，2024年上半年各大券商分仓佣金收入榜单正式出炉。

　　Wind数据显示，2024年上半年，券商分仓(cāng)佣金收入为(wèi)67.74亿元，较去年同期的96.74亿元下滑29.98%。作为公募基金佣金改革落地前的收官数据，更尤(yóu)为被市(shì)场(chǎng)关注。一方面，券商分仓(cāng)佣金收入整体大幅(fú)下滑3成，行业持续马太效应竞争加剧，中小券(quàn)商研究业务日益艰难。另一(yī)方面，整体下滑态(tài)势下，券商分仓佣金(jīn)收入排(pái)名变(biàn)化巨大，行业分(fēn)水岭日趋明显，新(xīn)规之后的座次也初见端倪。

　　几家(jiā)欢喜多家(jiā)愁。今年上半年市场上(shàng)只有九家券商分仓(cāng)佣金超2亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少九家。在排名前三(sān)十名的券商中，仅(jǐn)仅只有两(liǎng)家实现了同比正增长，而(ér)这两家恰恰是近期(qī)因整合并购备受市场关注的民生(shēng)证券和国联证券。这其中民生证券业绩尤为(wèi)亮眼，成为分仓佣金排名前(qián)二十的券商中，唯(wéi)一今年上半年分仓佣(yōng)金收入同比实现了正增长(zhǎng)的券商，前进10个位次，行业(yè)排名达到(dào)第九位，逆势强劲冲(chōng)入前十。而国联证券上半年分仓(cāng)收入达7576.64万元，同比增长31.72%，前(qián)进6个位次，进(jìn)入前三十名。

　　三年分仓(cāng)翻7倍(bèi)、市占翻10倍，民生证券跑出“悟空”速度

　　Wind数据显示，民生证券在2024年上半年实现分仓收入2.01亿元，同(tóng)比增长4.26%，市占率为2.96%，行业排名提升至第九位，同比提升10位。

　　三年来(lái)，基金分仓市场规模逐年缩(suō)水，2022年全年(nián)基金(jīn)分仓(cāng)市场规模(mó)同比2021年(nián)下滑了15.19%，2023年较2022年继续下滑10.93%。2024年上半年则持续同比下(xià)滑29.98%。在行业承压背景下，民生证券(quàn)从行(xíng)业末端强劲逆(nì)袭，三年分仓(cāng)翻7倍、市占翻10倍，2023年(nián)以来增速更是持(chí)续领跑行业20强，行业排名直冲头部进入(rù)前十，堪称券商研究的“斗战胜(shèng)佛”。

　　对比数(shù)据发现(xiàn)，2021年民生证券分(fēn)仓收(shōu)入排名(míng)仅为(wèi)行(xíng)业49位。民生证券2022年上半年佣金收入1.18亿元，同比增长331%，跻身“亿元俱(jù)乐(lè)部”。

　　民生证券2022年全年实现分仓佣金(jīn)收入2.95亿元，比上年同(tóng)期增加2.38亿元，同比增幅达到(dào)418%。市场排名也从上年的49名飞速提(tí)升至28名。

　　2023年上半年，民生证(zhèng)券实现分仓佣金收(shōu)入1.92亿元，市场排名跃升至19名，进入全市场20强(qiáng)，同比增(zēng)速达到(dào)63%，位(wèi)列20强券商第一位。

　　2023年民生证券(quàn)实现分仓收入3.66亿元(yuán)，继续录得24.03%的增长，行业排名达(dá)到17名，再次摘得(dé)行业20强增速最快的(de)桂冠。

　　路(lù)在脚下(xià)，民生证券的冲关秘(mì)籍(jí)

　　民生证券在债券中期报告里指出(chū)，公司研(yán)究业务在(zài)上半年公募基金股票成交额同比下(xià)降的情况下，研究(jiū)院公(gōng)募(mù)基(jī)金交易量仍保持同(tóng)比上升，保持高速发展，这主要基于(yú)公司研究(jiū)体(tǐ)系、产品(pǐn)体系和销(xiāo)售服务体系(xì)不断完善，目前(qián)其(qí)研究院规模已超(chāo)过200人(rén)。

　　近几年(nián)来，民生证券持续推进“投资+投行+投研”三位一体(tǐ)的(de)业务发展战(zhàn)略，成为市场上颇具特色的精品券商。而投研作为其业务战略三(sān)大支撑(chēng)点之一，更是其从(cóng)战略(lüè)高度重点发展的业务。

　　据悉，民生证券自2021年下半(bàn)年(nián)开始重点发力研究业务，引(yǐn)进白金(jīn)分析师胡又文担纲副总裁、研究院院(yuàn)长。自此开始，民生证券(quàn)对研究业务持续进行(xíng)逆势布局，从战略高度打响研究品(pǐn)牌。

　　特别值(zhí)得一提的是，在3月26日举办的“拥(yōng)抱全球，出海共赢”产(chǎn)业论坛上，民生证券新任董事长顾伟首次以民生证券(quàn)董事长身份在市场上公开亮相，并在致辞中表达(dá)对民生研究业(yè)务的坚定支持以(yǐ)及(jí)继续高速发展的期望。

　　今(jīn)年上半年，随着研究院首席经济学家陶川的加盟，以及宏观、非银等新晋首席、团队(duì)的入驻，民生证券的26支研(yán)究团(tuán)队逐步形成稳定架构，全方面覆盖产业研究。从(cóng)研究团队来看，民生证券研(券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！yán)究院在人工(gōng)智能(néng)、TMT、金属、能源、汽车、策略等领域拥(yōng)有行业领先的(de)研究(jiū)力量。2023年3月，民生证券成立了业内首家人工智能研究院，并同时(shí)成立人工智能产业顾问委员会，凝聚产业的智慧与力量，共同助力(lì)人工智能(néng)国家战略。目前，民生(shēng)证券人工智能顾问委员会首批成员涵盖上市公司党委书记、上市公司董事长、上(shàng)市公司总经理(lǐ)在内的21位(wèi)业(yè)界翘楚。

　　去年，国联集团竞拍(pāi)取得民生(shēng)证券30.3%的股权，在国资(zī)大股东的加持下，民(mín)生证券的治理结构快速完善。在大股东(dōng)变更为无锡国资(zī)短短不到4个月的(de券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！)时间里，加持效果可谓立竿见影。据悉，民(mín)生(shēng)证券主体长期(qī)信用等级由AA+已上调至AAA。再看此(cǐ)次民生证券分仓(cāng)佣金的亮眼表现，也不难看出(chū)其背后国资大股(gǔ)东加持的有效(xiào)资源赋能。

　　2024 年 2月28日，在(zài)无锡举办的民生证券年度资本市场峰会，规模宏大、盛况空前。峰会汇聚了超过 800 家上市公司(sī)、近 200 家拟上市公司的千名(míng)高管（包(bāo)括近 200 位董事长），以及多家机(jī)构投资(zī)者的负责人亲临会场。在此次论坛上，民生证(zhèng)券分别与无锡市区级政府惠(huì)山区、锡山区签署了战略合作协议，与梁溪区及高新企业达(dá)成了三方合(hé)作，并与多(duō)家知名(míng)投资(zī)机构建立了战略合(hé)作关系。

　　据悉，2024年上半年，民生证券依托国资大股东国联集(jí)团的区位优势，与无锡当地政府签订了多项合作协议，在行业研(yán)究、产业(yè)创新、成果转化、战略(lüè)引领等方面(miàn)对接创新资源，深化务实合作，为无锡高质量发展注入强(qiáng)劲动能。

　　综合看(kàn)来，“股东赋能”+“公司战略支持”+“持续人才储备”无疑成为民生(shēng)证券研究业务(wù)高速发展的冲关秘籍(jí)。

　　敢问未来路在何方：叠加资源(yuán)优势的“国(guó)联+民(mín)生”有望跻身头部

　　《公开募集证券投资基金证券交易(yì)费用管(guǎn)理规定》已正式实施，佣金新规之下，基金销售与公募交(jiāo)易(yì)佣金解(jiě)绑，基金销售换交易(yì)佣金模式将被(bèi)颠覆，研究所需要更注重研究本身，弱(ruò)化销售与服务属性，过(guò)硬的研究能力成(chéng)为行(xíng)业长期高质量(liàng)发(fā)展的关键。新规的落地也将引导行业正本清源、回归研究。不难想见，未来，佣金分配将不断向具备优秀研究实力、经营稳(wěn)健、风控合规良好(hǎo)的(de)券商倾(qīng)斜。

　　自去年以来，“国联(lián)+民生”因整(zhěng)合(hé)并购的(de)快(kuài)速进行而备受市场关注。8月8日晚，国联证(zhèng)券发布关(guān)于发(fā)行股份购买资产并募集(jí)配套资金(jīn)暨关联交易(yì)报告书（草案）的公告(gào)，这是继(jì)5月14日(rì)国联证(zhèng)券发布公告称拟发行(xíng)A股(gǔ)股份购买民生证券100%股(gǔ)份(fèn)后(hòu)的又一实质性进展。市场(chǎng)预计，两家公司完成整合后，综合实力将大幅提升，可使用的资源将(jiāng)更加(jiā)雄厚(hòu)，有望(wàng)成为证券行业市场化并购重组的标杆案(àn)例以(yǐ)及长三角一体(tǐ)化协同发展的成(chéng)功案例。

　　根据Choice数据，至2023年末，国内117家(jiā)券商(shāng)中，民生证券和国联(lián)证券总(zǒng)资(zī)产规模分列第45和第33名，合(hé)并后达1470亿元。国联证券和(hé)民生证券完成整合后，投行、固(gù)收、研究、资产管理(lǐ)等主要业务有望跻身行业第一(yī)梯队，成为准头部券商(shāng)。未来，随着投资投(tóu)行、财富管理等业务天花板的(de)进一步打开(kāi)，更有望冲击行业(yè)前10名(míng)区间，挤进头部券商(shāng)序列(liè)。

　　7月1日，新(xīn)规已经正式实施。在现有高速发展的良好(hǎo)态势(shì)基础上，叠加(jiā)资源(yuán)优势的(de)“国联(lián)+民生”投研实(shí)力更值得市(shì)场期待。

责任编辑：张倩

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